Όταν η Lamda Development βαφτίζει το κρέας ψάρι ανακοινώνοντας τα αποτελέσματα τριμήνου
Οι αλχημείες προβολής επιλεκτικών μεγεθών αλλά και μεγεθών δημιουργικής λογιστικής και η σκληρή πραγματικότητα
Η ιστορία επαναλαμβάνεται και για μία ακόμα φορά η Lamda Development αντιμετωπίζει τους επενδυτές με τρόπο που αν μη τι άλλο δείχνει ότι υποτιμά τη νοημοσύνη τους.
Με πηχυαίους τίτλους ανακοίνωσε πωλήσεις ρεκόρ Operating Malls EBITDA και αύξηση των EBITDA στη μαρίνα για το πρώτο τρίμηνο, όταν το σημείο αιχμής για τον όμιλο είναι η κερδοφορία και το project του Ελληνικού.
Μόνο που η κερδοφορία δεν υπάρχει, αλλά αυτό έρχεται δεύτερο και δεν προβάλλεται. Για την ακρίβεια, υπάρχουν ζημίες και μάλιστα αυξημένες σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο της περσινής χρονιάς, καθώς ανήλθαν σε 17,7 εκατ. ευρώ από 11 εκατ. ευρώ. Βουτιά 20% Και τα πραγματικά αποτελέσματα, χωρίς αυθαίρετες παραδοχές, είναι ότι ο όμιλος είχε αύξηση εσόδων κατά 35% στα 142,7 εκατ. ευρώ, αλλά παρ’ όλη την αύξηση τα EBITDA του ομίλου βούτηξαν κατά 20% στα 13,9 εκατ. ευρώ, οδηγώντας τελικά σε ζημίες.
Όσον αφορά την υπερπροβολή του νέου ρεκόρ Operating Malls EBITDA στα 24,9 εκατ. ευρώ, αυξημένων
κατά 5% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του 2025, θα πρέπει να επισημάνουμε ότι αυτό το «EBITDA» είναι κάτι άλλο από EBITDA, καθώς είναι, όπως μπορεί να διαπιστώσει κάποιος αν διαβάσει τα πολύ ψιλά γράμματα με μεγεθυντικό φακό, προσαρμοσμένα για μεταχρεώσεις εξόδων διοικητικής υποστήριξης και λοιπών υποστηρικτικών λειτουργιών ύψους 2,2 εκατ. ευρώ. Και όποιος κατάλαβε, κατάλαβε.
Το δούλεμα
Κατά τα λοιπά, ο διευθύνων σύμβουλος κ. Οδυσσέας Αθανασίου συνεχίζει το δούλεμα στους επενδυτές, αναφέροντας μεταξύ άλλων: «Η αυξημένη δραστηριότητα στα έργα υποδομών επιβαρύνει μεν προσωρινά τα αποτελέσματα, αλλά αποτελεί τον θεμέλιο λίθο για τη μετάβαση από τον
σχεδιασμό και τις πωλήσεις στην παράδοση των έργων.
Προτεραιότητά μας είναι η συνέπεια στην ποιοτική εκτέλεση, ο έλεγχος κόστους και η δημιουργία μακροχρόνιας αξίας».
Αυτό που δεν αναφέρει είναι πόσο προσωρινή θα είναι η επιβάρυνση, γιατί, ως γνωστόν, μακροπρόθεσμα θα είμαστε όλοι νεκροί. Άλλωστε η εξέλιξη των αποτελεσμάτων είναι τόσο προσωρινά αρνητική που το φαινόμενο τείνει να γίνει μόνιμο. Κατά τα λοιπά, ο καθαρός δανεισμός στο τρίμηνο ήταν
640 εκατ. ευρώ από 659 εκατ. ευρώ στο περσινό αντίστοιχο διάστημα. Μετά το πρόσφατο ομολογιακό αναμένεται να επιβαρυνθεί κατά περίπου 20 εκατ. ευρώ που χρησιμοποιούνται για κεφάλαιο κίνησης ενώ υπάρχουν και οι δαπάνες έκδοσης που θα επιβαρύνουν τα αποτελέσματα και στο εξάμηνο.
Η γραμμή του επικοινωνιολόγου
Αξίζει πάντως να σημειωθεί ότι ο τρόπος που παρουσιάζονται τα αποτελέσματα δείχνει μια νοοτροπία, καθώς η εταιρεία προφανώς υπό τις συμβουλές του επικοινωνιολόγου Στέλιου Ζωντού εφαρμόζει την τακτική της επιλεκτικής ανάδειξης επιδόσεων, ώστε να δημιουργήσει μια εικόνα που δεν ανταποκρίνεται στην πραγματικότητα. Ο επενδυτής θα πρέπει να μελετήσει την ανακοίνωση και ιδίως τα ψιλά γράμματα για να έχει μια αίσθηση της πραγματικότητας, που από πλευράς επιδόσεων δεν μπορεί να χαρακτηριστεί
θετική ακόμα και για τα malls του ομίλου.
Και αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι παρατηρούμε μείωση της καθαρής αξίας ενεργητικού ανά μετοχή στα
8,97 ευρώ από 9,06 ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι σε δωδεκάμηνη βάση η αξία της παρουσίας ανά μετοχή για τον κάθε μέτοχο υποχώρησε. Προς τι λοιπόν η αισιοδοξία όταν οι αριθμοί, έστω και μετά τα τρικ που ακολουθούνται, είναι αδυσώπητοι και αποκαλύπτουν μια εικόνα που δεν συνάδει με τα μεγάλα λόγια και τις προσδοκίες ειδικά για το έργο του Ελληνικού;
